La Banque Centrale de Tunisie (BCT) annonce une baisse de 50 points de base de son taux directeur, le ramenant à 7,5%, une première depuis deux ans.
Les facilités de dépôt et de prêt à 24 heures ont également été ajustées, passant respectivement à 6,5% et 8,5%. Par ailleurs, le taux minimal de rémunération de l’épargne a été revu à la baisse, fixé désormais à 6,5%.
Ces mesures entrent en vigueur dès aujourd’hui, jeudi 27 mars 2025.
Contexte international et national
Cette décision, approuvée par son Conseil d’Administration, intervient après un examen approfondi des tendances économiques et inflationnistes, aussi bien en Tunisie qu’à l’étranger.
À l’échelle mondiale, les tensions sur les prix des matières premières se sont apaisées en 2024, favorisant un ralentissement de l’inflation. Cependant, celle-ci reste supérieure aux objectifs des banques centrales en ce début d’année 2025, en raison notamment d’une inflation sous-jacente persistante. Dans un environnement marqué par des incertitudes géopolitiques et commerciales, plusieurs grandes économies ont opté pour une pause dans la baisse de leurs taux directeurs.
Sur le plan national, la croissance économique a affiché une nette amélioration au dernier trimestre 2024, atteignant 2,4% en glissement annuel, contre 1,8% au trimestre précédent. Cette progression s’explique principalement par la dynamique des secteurs des services et de l’agriculture.
Cependant, le déficit courant s’est creusé, s’établissant à 1.654 millions de dinars (0,9% du PIB) fin février 2025, contre seulement 113 millions (0,1% du PIB) un an plus tôt. Cette dégradation est imputable à l’aggravation du déficit commercial (-3.518 millions de dinars contre -1.780 millions en février 2024), malgré la bonne performance des recettes touristiques et des transferts des travailleurs tunisiens à l’étranger.
Les réserves en devises, quant à elles, s’élèvent à 22,9 milliards de dinars (soit 100 jours d’importations) au 25 mars 2025, contre 27,3 milliards (121 jours) fin décembre 2024. Malgré cette baisse, le dinar tunisien affiche une résilience notable face aux principales monnaies.
Inflation : ralentissement confirmé, mais des risques persistent
L’inflation poursuit son recul, s’établissant à 5,7% en février 2025, contre 6% le mois précédent. Ce ralentissement est notamment porté par la baisse des prix des produits administrés (2,2% contre 3,8%), grâce à la réduction de la TVA sur l’électricité et au gel des tarifs de certains biens et services. En revanche, l’inflation sous-jacente (hors produits frais et prix administrés) a légèrement progressé, passant de 5,0% à 5,1%. Les prix des produits alimentaires frais restent élevés, affichant une hausse de 13,3% en février, contre 13,2% en janvier.
Si les perspectives inflationnistes ont été revues à la baisse, des pressions pourraient resurgir en raison des augmentations salariales dans les secteurs public et privé, susceptibles d’alimenter les coûts de production et la demande. Le stress hydrique et le rythme lent des réformes structurelles pourraient également freiner une baisse plus marquée de l’inflation à court terme. Sur une base annuelle, celle-ci devrait passer de 7% en 2024 à 5,3% en 2025.
Vigilance maintenue face aux incertitudes
La baisse du taux directeur vise à soutenir la croissance sans compromettre la stabilité des prix. Toutefois, face aux risques internes et externes – fluctuations des prix mondiaux, dynamique de la demande, équilibre budgétaire –, la BCT se dit prête à ajuster sa politique monétaire si nécessaire.
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