Le Conseil d’administration de la Banque Centrale de Tunisie (BCT) s’est récemment réuni afin d’évaluer la situation économique et financière, aussi bien à l’échelle nationale qu’internationale.
Un des points majeurs abordés concerne l’évolution de l’inflation, qui, malgré une accalmie notée en avril, reste supérieure à sa moyenne historique, nécessitant une attention continue.
À l’international, la BCT explique dans son communiqué que le contexte a été marqué par une baisse quasi généralisée des cours mondiaux, touchant les produits alimentaires de base, les matières premières ainsi que les sources d’énergie. Cette tendance contribue à appuyer la dynamique désinflationniste engagée depuis plusieurs mois. En parallèle, l’économie mondiale continue de faire preuve d’une certaine solidité au premier trimestre 2025, et ce, malgré les incertitudes liées à des révisions tarifaires et aux tensions commerciales entre grandes puissances économiques.
Sur le plan national, la croissance tunisienne montre des signes d’essoufflement après plusieurs mois d’amélioration. Le taux de croissance s’est établi à 1,6 % en glissement annuel au premier trimestre 2025, contre 2,4 % au trimestre précédent. Toutefois, ce ralentissement est tempéré par une reprise encourageante de la production industrielle, soutenue notamment par la relance du secteur du bâtiment et la résilience des industries agroalimentaires.
La situation du commerce extérieur reste préoccupante, souligne la BCT. Le déficit commercial (FOB-CAF) s’est creusé pour atteindre 7.294 millions de dinars à fin avril 2025, contre 4.735 millions de dinars à la même période l’an passé. Cette détérioration est due à une progression des importations conjuguée à un repli des exportations. Ce déséquilibre impacte lourdement la balance des paiements, avec un déficit courant en nette hausse : 3.260 millions de dinars, soit 1,8 % du PIB, contre 1.074 millions ou 0,6 % du PIB un an auparavant. Ce résultat est intervenu malgré de bonnes performances enregistrées dans les secteurs du tourisme et des transferts de revenus des Tunisiens résidant à l’étranger.
Les réserves en devises se sont contractées, atteignant 22,7 milliards de dinars à la date du 29 mai 2025, correspondant à 98 jours d’importation, contre 27,3 milliards à la fin de l’année 2024, soit l’équivalent de 121 jours. Le taux de change du dinar, quant à lui, s’est relativement stabilisé face aux principales devises, contribuant ainsi à la poursuite du processus de désinflation.
En ce qui concerne les prix à la consommation, une baisse de l’inflation a été enregistrée en avril 2025, à 5,6 %, après un pic à 5,9 % en mars. Ce recul s’explique notamment par la hausse de la demande liée au mois de Ramadan, qui a joué un rôle conjoncturel. Ce repli est attribué en grande partie à la modération de l’inflation sous-jacente – calculée hors produits frais et prix administrés – qui est passée de 5,2 % en mars à 4,8 % en avril, grâce à l’apaisement des pressions extérieures sur les prix et l’effet différé des mesures monétaires déjà mises en œuvre.
Malgré cette tendance baissière, le Conseil d’administration de la BCT insiste sur la nécessité de renforcer cette dynamique pour rapprocher l’inflation de sa moyenne de long terme. En conséquence, il a décidé de maintenir inchangé le taux directeur, qui reste fixé à 7,50 %.
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